国金证券：“中国商业转移”叙事背后的欧盟焦

　　电子及电气设备的出口则遭到欧盟能源转型取电气化历程的带动，以新能源设备、储能系统、电网焦点配备及电力相关设备为从。

　　正在工业机械设备范畴，出口增加次要由从动化取公用设备拉动。这取欧盟制制业正在成本压力上升、从动化转型加快布景下的投资节拍高度分歧，表现的是出产系统升级带来的设备需求。

　　锂离子蓄电池（HS850760）对欧出口263。1亿美元，同比增加39。6%，形成了对欧出口的次要增量，相配套的电蓄零部件（HS850790）出口4。6亿美元，同比增加约34。4%。

　　液体绝缘变压器做为典型的工程型配备，大容量产物（HS850423）出口约5。48亿美元，同比增加59。2%，中等容量产物（HS850422）出口5。1亿美元，同比增加53。3%，其增加取欧盟正在电网扩容、可再生能源并网及电力根本设备升级方面的持续投资高度相关。

　　正在机械设备范畴，半导体系体例制设备（HS848620）以93。3亿美元的规模占领体量首位，增加趋于平稳。取此同时，高端动力取航空相关设备则大幅增加。大推力涡喷策动机（HS841112）进口额冲破40亿美元，同比大幅增加140。2%，相关零部件（HS841191）亦录得42。1%的显著增加。

　　和环节根本设备六大范畴，建立了系统的政策东西箱，其方针正在于减弱布局性依赖、提拔计谋自从能力，并避免正在中美合作布景下持久处于被动承压形态。进一步拆解来看，欧盟沉点关心六类布局性风险。

　　别的值得留意的是，正在ITC Trade Map统计中，2025年前11个月中国对欧盟出口中，特殊或未分类商业项（HS99，包含跨境电商等）同比增速一度达到59。2%，正在次要商品类别中居前。这似乎取欧盟持久强调的“小额包裹对本土市场形成冲击”的叙事构成呼应。

　　从B2B端看，跨境电商B2B简化申报商品（HS99。00）出口正在2021—2022年快速扩张，2022年出口金额一度达到11。2亿美元，同比增加69。1%，随后正在2023年大幅回落至2。8亿美元，2024年进一步降至1。8亿美元。2025年正在低基数下呈现必然修复，同比增加18。7%，出口金额回升至2。1亿美元，但其绝对规模仍仅相当于峰值期间的约五分之一。

　　正在这一经济平安框架下，中欧相对可行的合做空间，次要集中正在工程属性强、节制权不过移的环节。例如，能源转型所需的电网取并网设备、储能系统的硬件层、洁净工业以及制制业从动化等范畴，更容易以设备供应、工程交付和成本效率为焦点展开合做。正在这些标的目的上，中国企业可通过多源供给、当地认证和平安审计，降低被认定为“单点依赖”的风险。

　　总的来看，中国对欧盟出口中约有近一半集中于机械设备、电气设备等工业取手艺品类，这些商品次要办事于欧盟制制业运转、能源转型取根本设备扶植，表现出取欧盟本身成长的高度婚配。

　　、量子、半导体和生物手艺等环节手艺的节制权，防止通过并购或研发合做发生手艺外流；五是降低第三方通过硬件、软件或企业所有权获取欧盟数据和系统入口的风险。

　　此前，透社等征引欧盟海关数据称2024年欧盟共处置约46亿件低货值包裹，此中约九成来自中国，且较2023年实现翻倍增加。正在这一布景下，欧友邦已于2025年12月12日告竣分歧，正式通过针对小额包裹的姑且纳税方案：自2026年7月1日起，对单票价值低于150欧元的货色征收3欧元固定费用，并采纳按包裹内分歧商品品类计征的体例。

　　从商品形成看，2025年前11个月工业机械设备（HS84）取电气设备（HS85）形成中国对欧出口的两大焦点板块，别离实现出口893。8亿美元和1359。9亿美元，同比增速为9。9%和5。7%，合计占中国对欧出口总额的45%以上。

　　因而，将欧盟面对的市场压力间接归因于中国通过小额包裹免税机制进行“低价推销”，正在时间径和价值规模上均缺乏充实的数据支持。

　　2025年，欧盟多个高手艺制制范畴的工业出产指数（IPI）均创下近年来新高，其产能取对华出口放量展示出高度同频。例如，欧盟飞机取航天器制制IPI正在11月触及近六年最高点，精准对应了中国大推力涡喷策动机进口额翻倍的时间。同时？。

　　工业机械人（HS842870）对欧出口1。1亿美元，同比增速跨越200%，对应的是欧盟制制业从动化升级、产线取劳动力替代需求。

　　取此同时，欧盟亦对“增值型”入境投资连结立场，前提是中国本钱可以或许通过正在欧制制、技术培训及无限的手艺协同，本色性提拔欧盟本本地货业能力，而非仅逗留正在所有权或市场份额扩张层面——即“手艺换市场”。具体合做模式，则由企业正在合规框架下自从摸索。对中国而言，环节正在于将焦点手艺留正在国内，通过持续立异连结手艺代际领先，以此确保正在国际分工中的制制业强势地位。

　　但需要强调的是，上述合做可以或许成立的轨制前提，正在于欧盟正在推进平安审查和财产政策的过程中，必需同步保障中国企业正在欧盟的权益，避免以平安表面对一般贸易行为实施过度、选择性或不成预期的干涉。不然，平安东西一旦被泛化利用，便可能演变为现实上的投资取运营不确定性，其风险已正在荷兰对安世半导体的干涉以及意大利可能会“黄金”来中化集团的股东中有所表现。

　　保守的商业布施东西更多只能起到短期缓冲感化，难以实正鞭策欧盟工业系统焕发朝气。正在此布景下，欧盟于2025岁尾更新经济平安计谋，标记着其政策沉心从准绳性“去风险”，正式迈向更具操做性的风险评估取韧性管理阶段。

　　此前《金融时报》等欧洲支流屡次强调所谓“商业转移”逻辑，认为美国市场“关门”中国产能大规模涌入欧洲，并将欧洲描画为中国过剩产能的“泄洪区”。这一叙事正在层面具无力，但其现含前提是中国对欧出口增加次要由低价终端商品驱动，素质是被动推销。

　　然而，若进一步连系中国海关统计口径，仅基于包裹件数及短期同比增速建立的政策叙事，难以反映出口价值规模的实正在演变径。小额包裹数量上升取出口金额收缩之间的，更可能反映的是订单碎片化、客单价下行以及统计口径调整等布局性要素，而非商业价值层面的本色性扩张。

　　六是确保交通、能源和通信等环节根本设备正在物理、收集和夹杂下的不变运转，并防止正在尺度和系统层面构成外部“事后结构”。

　　设备、航空动力等环节的“高端供给”劣势，为中国供给环节的手艺补位。二、“商业转移”叙事下的欧盟焦炙！

　　一是防备正在环节商品和办事上构成对单一第三国或运营商的高度依赖（60%以上），特别是可能被“兵器化”的商品。

　　这正在必然程度上反映出，欧盟也逐渐认识到，纯真依赖商业办法，并不脚以鞭策本土制制业实现实正回复。正在手艺迭代加速、财产合作逻辑发生深刻变化的布景下，保守商业布施东西更多只能延缓冲击，而难以沉塑合作力。

　　高端集成电成为电气产物中最显著的增量来历。处置器取节制器（HS854231）进口额超106亿美元，连结50。6%的高位增加，而其他集成电（HS854239）增速更是高达195。6%。以上增速反映了正在高端芯片、工业节制及汽车电子等环节范畴，中国市场对欧盟高手艺产物的依赖程度。

　　二是避免外资进入导致新的计谋依赖或低附加值锁定，强调入境投资需为本色性手艺转移和当地价值创制。

　　风力发电机组（HS850231）正在2025年前11个月对欧出口2。7亿美元，同比增加73。5%。

　　2025年，中国对欧盟出口同比增加8。4%，商业顺差达2917。8亿美元，汗青上初次跨越对美顺差（2803。5亿美元），欧盟由此成为中国最大的海外顺差来历地。

　　联盟、正在经济上又深度嵌入全球供应链的“夹缝处境”，使欧盟正在中美博弈外溢、能源取财产链风险上升时往往率先承压，却缺乏脚够的自从缓冲空间。正在这一布景下，再工业化和工业合作力沉塑成为欧盟当下最焦点的政策方针。环绕这一方针，中欧之间并非没有合做空间，反而是正在以工程能力、财产配套和效率劣势为从的范畴，具有更普遍合做的现实根本。但前提是轨制必需可预期：法则要通明，政策鸿沟要清晰，企业的权益可以或许获得不变。只要正在如许的前提下，中欧基于劣势互补的财产合做，才具备持久可持续性。

　　从《加强欧盟经济平安》计谋的具体内容看，欧盟的焦点并非全面收缩对外合做，而是正在维持框架下，对环节范畴的风险进行系统化、制办理。新计谋环绕供应链依赖、入境投资、防务财产、环节手艺。

　　医药成品则是另一条高附加值从线）进口规模维持高位，为233。0亿美元，此中规模最大的成品药（医治或防止用药品，HS300490）进口超92亿美元，同比增加8。7%。

　　总体来看，欧盟不竭强化“商业转移”“过剩产能”等叙事，更多反映的是其正在当前地缘款式下的现实压力，而非纯真的商业问题。正在平安上高度依赖跨。

　　欧盟受美国监管影响间接或者间接对中国商业/投资设置更多；欧盟认为由对中企进行干涉；欧盟本本地货业恢复不及预期，加强对中企的商业和设置更严苛的投资条目。

　　取电板制制指数亦正在11月攀升至125。6的汗青高位，间接支持了中国对欧高端集成电的采购需求。中国市场对高端芯片、航空动力等焦点配备的刚性需求，无效推进了欧盟相关工业的产能消化取研发资金回笼，而中国25年跨越230亿美元的医药进口则是欧盟制药业的主要外需来历。由此可见，中欧商业不只支持了中国的财产升级，也驱动了欧盟本土工业实现布局性苏醒，实现了本色上的商业互惠。

　　欧盟当前的政策焦炙，取其说源于现实商业布局蒙受冲击，不如说表现出正在监管收紧方针下构成的一种先行叙事，其背后折射出的是愈发较着的从义色彩。

　　做为中国除东盟之外的第二猛进口来历地，欧盟正在2025年前11个月对华出口中展示出极强的“高端供给”属性，高度集中于工业设备、手艺系统取高附加值两头品。

　　静态变流器（HS850440）对欧出口79。1亿美元、同比增加8。0%，虽然增速相对暖和，但体量位居前列，且普遍使用于风电、光伏、电网及电动车充电根本设备，其不变增加反映的是欧盟能源系统取电力根本设备的持续性投入。

　　从B2C端看，小我商品（HS98。05）正在对欧盟出口中的体量本就无限，且疫情后呈现出持续回落的趋向。出口金额正在2020年达到8。1亿美元的阶段性高点后较着下滑，2021年降至4。2亿美元，2022年进一步压缩至1。0亿美元，同比降幅高达74。9%。此后出口规模正在低位盘桓，2023—2025年持续三年负增加，2025年仅为0。7亿美元，同比再度下降11。1%。全体来看，面向欧盟市场的 B2C 曲邮小额包裹出口价值持久处于收缩形态。

　　联盟；正在经济层面，又深度嵌入全球供应链取对外市场。这种布局性束缚决定了，一旦中美博弈外溢、能源平安取财产链风险上升，欧盟往往成为最先承压的一方，却缺乏脚够的计谋缓冲取自从调理空间。正因如斯，欧盟起头对既有成长范式进行系统性调整，并正在《欧盟计谋议程2024–2029》和《欧盟委员会2024–2029纲要》，明白将政策沉心转向“平安前置的合作力沉塑”。具体来看，欧盟将防务取环节手艺能力、能源联盟（包罗电网、中国制制业实现了逾越式成长。结合国工业成长组织（UNIDO）数据显示，中国正在全球制制业出产中的份额已由1990年的2。8%提拔至2024年的32。0%，不只跨越美国（15。0%）、日本（6。3%）、（4。6%）和韩国（3。3%）等次要制制业经济体的总和，且正持续向更高手艺层级攀升。欧盟愈发屡次地使用反推销、反补助等商业取合作政策东西，以缓冲外部合作冲击、本本地货业根本。以商业布施办法为例，自2023年以来，欧盟已对中国倡议45起反推销、反补助及保障办法查询拜访，次要集中正在？。